A crise política foi um balde de água fria para o setor real da economia. Projetos que começavam a ser desengavetados pela retomada da atividade que estava se desenhando voltaram para a gaveta, à espera de qual será o encaminhamento das reformas. Enquanto isso, analistas começam a calcular as prováveis perdas no dia a dia das empresas e nos diversos setores.

Economistas já estão cortando as projeções de crescimento da economia este ano e no próximo. As estimativas preliminares sinalizam perdas para a atividade em 2017 entre R$ 25 bilhões, no cenário mais otimista, e R$ 170 bilhões, no mais pessimista, na comparação com que se esperava antes das denúncias envolvendo o presidente Michel Temer. É consenso entre os especialistas ouvidos pelo Broadcast/Estadão que o tamanho do estrago vai depender da duração da turbulência em Brasília e do desfecho da reforma da Previdência.

Aos olhos dos investidores internacionais, o Brasil ficou mais arriscado, o que pode ser percebido na forte alta nas taxas do CDS (Credit Default Swap), uma espécie de seguro de crédito contra calotes. Esse papel chegou, no pior momento, a subir mais de 30%. Ontem, estava em 240 pontos base, alta de 21% comparado a um dia antes da delação da JBS.

Risco. A crise também acendeu o sinal de alerta nas agências de classificação de risco. A Standard & Poor’s (S&P) já colocou o País em observação para possível rebaixamento da nota soberana, por causa das "dinâmicas políticas mais estressadas", que podem afetar as reformas e o PIB. Ontem, a Moody’s alterou ontem a perspectiva do rating brasileiro de "estável" para "negativa", indicando que aumentou a chance de a nota ser rebaixada (ver box).

Os primeiros impactos da crise apareceram nos indicadores financeiros. Em apenas uma semana, as empresas brasileiras perderam R$ 161 bilhões em valor de mercado, segundo a Economática. Já as companhias com dívidas em dólar viram seus passivos aumentarem em R$ 7,2 bilhões. É claro que estes números podem ser revertidos se a situação se resolver, mas a deterioração do cenário econômico por causa da turbulência política já fez empresas adiarem planos de captação de recursos. A Log Commercial, do setor de logística e controlada pela MRV Engenharia, e a Ser Educacional, por exemplo, desistiram de ofertas de ações. Por sua vez, o IRB Brasil Re decidiu adiar sua aguardada abertura de capital.

A paralisia nas empresas já sinaliza impacto negativo para o PIB. A LCA Consultores acha pouco provável a manutenção da sua estimativa inicial de um crescimento de 0,9% este ano. O economista Francisco Pessoa Faria acredita que o mais provável é que a crise tenha um impacto de 0,4 ponto porcentual no PIB deste ano, trazendo a expansão para 0,5% e ocasionando perdas de R$ 25 bilhões, em um cenário mais favorável. Em um caso mais adverso e menos factível, a consultoria estima uma retração de 1,1% no PIB, com uma perda de R$ 127 bilhões. "Ainda existe muita fragilidade em todas as projeções, porque a conjuntura é muito incerta", pondera.

O ministro da Fazenda, Joaquim Levy, negou que teria mantido ao longo da sexta-feira qualquer conversa com a presidente Dilma Rousseff sobre a meta de superávit primário de 0,7% na proporção do Produto Interno Bruto (PIB). "Hoje eu não falei (com a presidente Dilma) sobre meta fiscal", negou o ministro que fez palestra durante jantar de confraternização da Associação Brasileira da Indústria de Máquinas e Equipamentos (Abimaq) ontem à noite.

Durante a sexta-feira circularam informações de que Levy teria sido chamado pela presidente para participar, com a presença do ministro do Planejamento e Orçamento, Nelson Barbosa, de reunião para tratar da mudança da meta. Levy também disse que não teria condicionado a sua permanência no governo à manutenção da meta de superávit primário, de 0,7% do PIB.

Mas ao ser perguntado se estaria brigando dentro do governo para manter a meta de superávit, Levy disse que "se a gente se acomodar e disser que é difícil, poderemos ter uma surpresa ruim, o rebaixamento (perda do grau de investimento)", o que tornaria o crédito ainda mais difícil.

De acordo com o ministro é preciso entender a sua insistência pela manutenção da meta fiscal dentro do seu devido contexto. Ele fez uma analogia com o movimento do Grupo Passe Livre, em 2013, pela não aumento de R$ 0,20 na passagem de ônibus na capital paulista. "Tem que entender a história no seu contexto. Não são os R$ 0,20. Não se trata de o ministro querer, o ministro quer", disse.

Como sempre digo, continuou Levy, a questão não pode ser unidimensional. "Se você ficar só nisso e não olhar as outras coisas, não tiver reforma do ICMS, do Pis/Cofins, se não melhorar os Conselhos que dão transparência no relacionamento entre Estado e as empresas, a fórmula não fica completa. E aí fica difícil ter a economia voltando e alcançar o 0,7%", acrescentou.

A Bovespa abriu o pregão desta terça-feira, 24, em alta na esteira da manutenção do selo de bom pagador do Brasil pela Standard & Poor's (S&P). As ações da Petrobras também respiram aliviadas pela decisão da mesma agência de classificação de risco em rebaixar apenas a perspectiva da nota da estatal - e não o rating em si - o que ajuda a dar ritmo à renda variável local. Nos demais mercados domésticos, o dólar e os juros futuros seguem em queda, em reação ao voto de confiança dado pela S&P.

Às 10h22, o Ibovespa subia 0,38%, aos 52.104,67 pontos, na pontuação máxima do dia. O índice à vista ainda não operou em baixa hoje. Operadores das mesas lembram, porém, que a Bolsa brasileira subiu quase 7,0% na semana passada "só com notícia ruim, então pode ser que essa manutenção do rating pela S&P já tenha sido antecipada pelo mercado", afirmaram ao Broadcast, serviço em tempo real da Agência Estado.

Sobre a revisão da perspectiva do rating da Petrobras para negativa, um dos profissionais consultados acredita que a decisão não surpreende, uma vez que a estatal ainda está devendo seu balanço financeiro auditado e com as baixas contábeis e tampouco tem tomado qualquer decisão concreta no sentido de reduzir sua dívida. No mesmo horário, os papéis ON e PN da Petrobras subiam 0,98% e 0,75%, nesta ordem.

Conforme apurou o Broadcast, os investidores estão mais tranquilos diante da decisão da S&P de revisar somente a perspectiva do rating da estatal para negativa, de estável. O rating da companhia foi mantido em BBB-, a apenas um degrau de perder o grau de investimento. No comunicado, a agência de classificação de risco afirma que a revisão da perspectiva reflete a dificuldade da Petrobras em conseguir financiamento para seu plano de investimento, que poderia aumentar a produção e desalavancar seu orçamento.

Já no mercado futuro em Wall Street, no mesmo horário, o índice Dow Jones ganhava 0,03%, enquanto o S&P 500 caía 0,02%, digerindo os números sobre a inflação ao consumidor (CPI) norte-americano. Enquanto o índice cheio registrou em fevereiro a primeira alta desde outubro, em +0,2% ante janeiro, o núcleo do CPI, que exclui itens voláteis, cresceu mais que o esperado, em iguais 0,2%, ante previsão de +0,1%.

Em reação, o dólar e os juros dos Treasuries ganharam força no exterior, uma vez que a melhora no comportamento dos preços no varejo sugere que o Federal Reserve pode se aproximar de um aperto monetário. Contudo, a moeda norte-americana ainda perdia terreno ante as divisas de países emergentes e correlacionadas às commodities.

A Standard & Poor's reafirmou rating de crédito corporativo da Petrobras em BBB-, com perspectiva estável. O rating da dívida sênior não garantida da Petrobras International Finance Co. e o da Petrobras Global Finance também foram mantidos em BBB-. O perfil de crédito individual da Petrobras foi rebaixado para bb, de bbb-.

Segundo a S&P, "os ratings da Petrobras refletem nossa visão de uma probabilidade "muito alta" de que o governo vá prover "um apoio extraordinário suficiente e oportuno à companhia na eventualidade de um estresse financeiro".

A agência também disse que a revisão para baixo do perfil de crédito individual da Petrobras "reflete uma projeção de liquidez mais fraca, acesso mais restrito ao mercado para financiamento e uma geração de fluxo de caixa potencialmente mais fraca, à luz das investigações sobre corrupção que estão em andamento". A S&P ressalva que a revisão não afeta os ratings finais da companhia. Fonte: Dow Jones Newswires.

Apesar de admitir preocupação com a situação fiscal do Brasil, a diretora para ratings soberanos para América Latina da Standard & Poor’s, Lisa Schineller, garantiu, em entrevista exclusiva ao Broadcast, serviço em tempo real da Agência Estado, que a piora fiscal não significa que a nota soberana de crédito do Brasil está prestes a cair um degrau na categoria de grau de investimento, ficando mais perto da categoria especulativa.

"O outlook negativo não significa que uma mudança no rating é iminente. Isso pode ocorrer em um a dois anos", afirmou. Além disso, ela afirmou que é exagero dizer que o Brasil - entre os emergentes dos Brics, do qual fazem parte ainda Rússia, China, Índia e África do Sul - poderia ser o primeiro a perder o status de "grau de investimento". "A Índia tem nota BBB- com perspectiva negativa e está mais perto que o Brasil", disse.

Hoje, o Brasil tem a nota em moeda estrangeira de BBB, com perspectiva negativa pela S&P. Das três principais agências de classificação de risco, a S&P é a única a colocar perspectiva negativa para o País. Segundo Lisa, os temores sobre perda do grau de investimento são exagerados e se devem a expectativas muito altas em relação ao País no momento de crescimento mais acelerado.

"O Brasil estava claramente superaquecido quando chegou a crescer 7,5% em 2010, quando o potencial era bem mais baixo, ao redor de 3,5%", disse. Mas julga exagero o pessimismo de agora. "Temos de considerar que o Brasil teve uma melhora importante na última década e está sendo subestimado."

Lisa ressaltou que há riscos para baixo diante da deterioração fiscal e crescimento fraco, especialmente com a proximidade das eleições, no ano que vem, e que o governo tem desafios para firmar a credibilidade de suas políticas. "Esse cenário pode levar a um rating mais baixo, mas repito que não significa que isso seja iminente. Claro que é sempre possível uma mudança a qualquer momento, mas nós não estamos com o rating de crédito do Brasil sob análise", reforçou.

Deterioração

Apesar dessa análise, a diretora para ratings soberanos para América Latina da Standard & Poor’s disse que os números recentes mostram deterioração no lado fiscal e que é necessário que o governo ponha em prática mudanças o quanto antes. "Os números da dívida estão indo na direção errada em termos de tendência", avaliou.

Segundo a diretora, o governo tem ressaltado "verbalmente" que vai melhorar a situação fiscal, como, por exemplo, desacelerando o ritmo de financiamentos por bancos estatais como o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). "Mas o que queremos ver agora é execução, sinais concretos de mudança da política fiscal", afirmou.

Lisa lembrou que, independentemente das promessas que o governo faz, de que irá cumprir sua meta de superávit primário, tão importante quanto cumpri-la é como ela é atingida. "E nós não esperamos um resultado primário forte este ano ou no ano que vem", admitiu.

Por outro lado, embora a inflação siga alta e mais perto do teto da banda, Lisa ressalta que há hoje "mais flexibilidade monetária do que uma década atrás" e reconhece que o ambiente externo está "mais difícil atualmente". As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

O euro acentuou levemente as perdas depois de a agência de classificação de risco Standard & Poor's (S&P) rebaixar de AAA para AA+ a nota de crédito da Linha de Estabilidade Financeira Europeia (EFSF, em inglês) - o mecanismo de resgate da zona do euro.

Às 16h27 (pelo horário de Brasília), o euro recuava para US$ 1,2664, de US$ 1,2678 na sexta-feira, e tinha queda para 97,22 ienes, de 97,70 ienes. As informações são da Dow Jones.