Diante da perspectiva de reversão da política monetária nos Estados Unidos, a agência de classificação de risco Fitch Ratings publicou nesta segunda-feira, 08, um mapa da vulnerabilidade de 31 países emergentes. De 11 critérios avaliados, o Brasil recebeu uma nota vermelha para a elevada relação entre crédito e poupança e duas observações amarelas, uma para o crédito bancário e outra para o vencimento da dívida pública.

Para tentar avaliar o impacto da reversão da política monetária do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA), a agência Fitch desenvolveu um mapa da vulnerabilidade externa para os mercados emergentes mais importantes. Da comparação dos números dos 11 critérios relacionados a contas externas, finanças públicas e setor bancário, foram criados dois grupos mais vulneráveis: "vermelho" para a parcela das economias com as piores avaliações e "amarelo" para identificar o segundo grupo mais vulnerável.

O Brasil recebeu uma nota vermelha pela relação entre o crédito bancário e depósitos, que, segundo o estudo, terminou o ano passado em 141,4%. Isso quer dizer que o volume de empréstimos tomados pela sociedade é mais que o dobro do valor depositado nos bancos. Nesse critério, o Brasil teve o indicador mais elevado entre os 31 países avaliados. Para efeito de comparação: o indicador é de 75,8% na China, 79,8% na Índia e 106,4% na Rússia. No caso russo, o país recebeu nota amarela pelo número.

Outro foco de vulnerabilidade do Brasil é o crescimento do crédito bancário ao setor privado. De 2008 a 2012, a carteira de financiamentos e empréstimos teve média expansão anual de 12,7% no Brasil. O desempenho recebeu nota amarela da Fitch. Nesse critério, o desempenho da China, com crescimento da carteira de 16% no período, recebeu avaliação vermelha. Os demais Bric (bloco formado por Brasil, Rússia, Índia e China) tiveram números mais modestos: 6,8% para a Rússia e 9,5% para a Índia.

A terceira vulnerabilidade brasileira é a maturidade da dívida pública. O critério não é detalhado no estudo, mas a Fitch destaca o montante da dívida pública brasileira que tem vencimento no curto prazo, o que equivale a 8,8% do Produto Interno Bruto (PIB). Novamente, o País recebeu nota amarela no critério. Nessa avaliação, a China tem apenas 2,3% do PIB e a Rússia, 1,2% do PIB.

Nos demais critérios da pesquisa, o Brasil não recebeu notas vermelhas ou amarelas. Dentre essas avaliações, estão o financiamento das contas externas, relação entre reservas internacionais e serviço da dívida externa, total da dívida externa, resultado das contas públicas, parcela da dívida adquirida por estrangeiros e tamanho do crédito em relação ao PIB.

A Fitch Ratings rebaixou, na sexta-feira, 28, os IDR’s (Issuer Default Ratings - Ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) de longo prazo em moeda estrangeira e em moeda local da Eletropaulo para "BB+", de "'BBB-". Em paralelo, a agência afirmou o rating nacional de longo prazo "AA(bra)" da companhia. A perspectiva de todos os ratings foi revisada para negativa, de estável.

Segundo a Fitch, o rebaixamento dos ratings "reflete o enfraquecimento do perfil de crédito da Eletropaulo, que se deve à significativa redução de seu fluxo de caixa das operações". Conforme a agência de classificação de risco, essa redução é resultante da última revisão de tarifas e do aumento dos custos de energia.

Tarifas

A Fitch ressalta que as tarifas da Eletropaulo foram reduzidas em 9,33%, em média, ao fim da terceira revisão tarifária, em 2012, e que a elevação dos custos da energia resulta da menor disponibilidade hidrológica e maior despacho termoelétrico no País.

"Embora a maior parte destes custos esteja sendo compensada por um fundo setorial em bases mensais, a parcela remanescente será repassada aos usuários finais somente por meio do aumento anual das tarifas, o que eleva as necessidades de capital de giro."

Crédito

Os indicadores de crédito da Eletropaulo no primeiro trimestre de 2013, diz a Fitch, também foram impactados pelo reconhecimento de R$ 2,8 bilhões adicionais de passivos previdenciários em função de nova regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

A agência explica também que perspectiva negativa reflete a possibilidade de novas pressões sobre a geração de fluxo de caixa em função da obrigação de a companhia devolver recursos aos usuários finais e da potencial revisão negativa das tarifas em 2015.

A companhia terá de devolver aos consumidores finais cerca de R$ 1,1 bilhão cobrados a mais de julho de 2011 a junho de 2012. "Este quadro pode criar desafios para que a companhia mantenha sua estrutura de capital em linha com os ratings atribuídos." As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

A agência de classificação de risco Fitch Ratings elevou hoje o rating soberano do México para BBB+, de BBB, e o teto-país de A- para A, com perspectiva estável.

Segundo a Fitch, o rating reflete as fortes bases macroeconômicas do país, incluindo a ausência de desequilíbrios, a aderência à meta de inflação, a flexibilidade da taxa de câmbio e o comprometimento do novo governo e do Congresso em aprovar aguardadas reformas estruturais.

"Além disso, a resistência da economia é apoiada pela estabilização da produção de petróleo e pelo progresso no combate à violência relacionada às drogas", disse a Fitch, em relatório.

A agência destacou ainda a força da economia mexicana mesmo em face da fraqueza dos EUA, seu principal parceiro comercial. "Apesar da fraca performance dos EUA, a média de crescimento em três anos do México chegou a 4,5% em 2012."

Segundo a agência, um período sustentável de forte crescimento e flexibilidade fiscal será positivo para o rating, enquanto uma fraca performance econômica e o desequilíbrio da dinâmica de dívida, apesar de não serem o caso do país no momento, pressionariam o rating. As informações são da Dow Jones.

A agência de classificação de risco de crédito Fitch cortou o rating da Argentina de B para CC por considerar que o risco de calote é "provável". A perspectiva é negativa.

O rating soberano argentino, já considerado "grau especulativo" pela Fitch antes do rebaixamento desta terça-feira, foi colocado em revisão no mês passado por causa da crescente incerteza com relação à capacidade do país de pagar sua dívida externa.

A Fitch considera que há uma probabilidade cada vez maior de a Argentina não honrar sua dívida reestruturada por consequência da decisão de um juiz federal norte-americano que proibiu o Tesouro argentino de pagar investidores que participaram de um swap da dívida a não ser que sejam pagos também os investidores que não aceitaram a troca e exigem o pagamento integral dos títulos. As informações são da Dow Jones.

Após a decisão desta semana da Argentina de expropriar a petrolífera YPF, o país provavelmente vai enfrentar uma queda no investimento estrangeiro direto (IED), de acordo com a agência de classificação de risco Fitch. Entre as maiores companhias na América Latina, Europa e Estados Unidos analisadas pela Fitch, os riscos parecem gerenciáveis no caso de uma onda de nacionalização, já que essas companhias têm operações globais diversificadas e, por isso, não sofreriam rebaixamento de seus ratings.

Apesar do pequeno risco para o rating das companhias com possíveis nacionalizações na Argentina, a Fitch acredita que a medida contra a subsidiária da Repsol vai aumentar as incertezas regulatórias, o crescimento do isolamento diplomático e a potencial continuação das políticas governamentais heterodoxas. "Nós acreditamos que isso vai reduzir o IED em setores-chave, como o de energia, serviços públicos e telecomunicações."

Muitas companhias estrangeiras com um longo histórico de investimentos na Argentina já passaram por ambientes regulatórios desafiadores nos últimos anos, principalmente nos setores de matérias-primas, onde a pressão do governo para aumentar investimentos e produção tem sido mais direto.

"Ainda assim, a medida desta semana de expropriar a YPF acrescenta mais uma camada de incertezas para companhias estrangeiras que pretendem investir na Argentina. As empresas estrangeiras já enfrentam grandes obstáculos relacionados aos controles cambiais e as restrições sobre pagamentos de dividendos", aponta a Fitch. As informações são da Dow Jones.

Enquanto o presidente americano, Barack Obama, dizia que os Estados Unidos estavam prontos para ajudar a Europa a resolver seus problemas fiscais - depois de uma reunião com líderes da União Europeia, em Washington -, a agência de classificação de risco Fitch divulgava um comunicado reiterando o rating triplo A do país, mas rebaixando a perspectiva da nota de estável para negativa.

Os Estados Unidos alertaram a UE a "tomar uma ação decisiva" para resolver a crise da dívida soberana dos países-membros, sob o risco do contágio da economia mundial. Ao lado do presidente da Comissão Europeia, José Manuel Durão Barroso, na Casa Branca, o presidente dos EUA, Barack Obama, assinalou ser de "enorme importância" para seu país a solução da crise europeia. Apesar do ambiente aparentemente amistoso, a cobrança de Obama não ficou sem troco.

"Nós, União Europeia e Estados Unidos, temos a mais forte relação econômica e comercial do mundo. E ambos precisamos tomar ações fortes para atender às nossas preocupações de curto prazo de crescimento, assim como às nossas vulnerabilidades fiscais e financeiras", rebateu o presidente do Conselho Europeu, Herman Van Rompuy.

Em comunicado conjunto, os dois lados reconheceram ter a economia mundial "entrado em uma nova e difícil fase" desde a cúpula anterior de Lisboa, em novembro de 2010, e reforçaram o compromisso de enfrentar juntos os desafios comuns. Uma das iniciativas acordadas foi a criação de um grupo de trabalho, no âmbito do Conselho Econômico Transatlântico, para examinar a eliminação de travas ao comércio e aos investimentos.

Rating

O anúncio da Fitch sobre a nota americana foi feito depois do fechamento dos mercados. A agência informou que está menos confiante na possibilidade de o país adotar as medidas fiscais necessárias para colocar em ordem as finanças públicas depois do fracasso do "supercomitê" do Congresso, que deveria apresentar um plano para a redução no déficit do país.

"A implementação em 2013 de um plano confiável de médio prazo para a diminuição do déficit, que estabilizasse a dívida na segunda metade da década, diminuiria a pressão sobre os ratings soberanos dos EUA", afirmou a Fitch. "No entanto, ao adiar decisões difíceis sobre impostos e gastos para depois das eleições presidenciais e para o Congresso, a escala e o ritmo exigidos para a redução no déficit consequentemente serão maiores." As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

Apesar da piora de humor no exterior, o dólar sustentou hoje seu quarto pregão seguido de baixa, encerrando o dia a R$ 1,7660, perda de 1,18%, menor valor desde 16 de setembro, quando atingiu a cotação de R$ 1,73. Com isso, a moeda norte-americana termina a primeira semana de outubro com desvalorização de 6,06%.

O dólar diminuiu o ritmo de baixa a partir do começo da tarde, após a agência de classificação de risco Fitch anunciar que rebaixou o rating da Espanha e da Itália, ambos com perspectiva negativa, e ainda manteve a nota de Portugal sob revisão, para possível rebaixamento. Segundo especialistas, o dólar se sustentou em baixa porque o mercado já tinha precificado esses rebaixamentos.

Na mínima, o dólar balcão atingiu R$ 1,7520 e, na máxima, R$ 1,7850. No ano, o ganho desacelerou para 6,13%. Na BM&F, o dólar pronto fechou em queda 0,65%, cotado a R$ 1,7754. Na máxima, a moeda na BM&F atingiu R$ 1,7780 e, na mínima, R$ 1,7572. Na semana e no mês, a divisa registrou queda acumulada de 6,01%. No acumulado de 2011, o dólar pronto BM&F ainda registra valorização de 6,76%.

Para o gerente de mesa de operações do banco Confidence, Felipe Pellegrini, a notícia do rebaixamento não pesou tanto porque o mercado já havia precificado. "O fato de a moeda norte-americana fechar hoje abaixo de R$ 1,80 é positivo e é mais fácil ela buscar o R$ 1,75 no início da semana, se não tiver outras notícias que não estejam no preço", disse o operador.