A Usiminas registrou nesta segunda-feira, 13, seu terceiro acidente em menos de uma semana em sua usina em Ipatinga, Minas Gerais. Hoje o eletricista de uma empresa terceirizada, a Inner, se acidentou ao realizar a manutenção programada de um equipamento e teve o braço amputado.A Usiminas informou que a área do acidente de hoje, de sinterização, "não tem ligação com as áreas das ocorrências anteriores".

Na semana passada houve um acidente fatal na usina, envolvendo o funcionário de outra empresa terceirizada. Já na última sexta-feira a explosão de um dos gasômetros da Usiminas deixou 34 feridos, nenhum em estado grave.

Procurada, a Usiminas lamentou o acidente e informou que está apurando as causas do ocorrido.

Mais dependentes do mercado interno, as vendas de importantes grupos, como a Usiminas, que enfrenta uma das maiores disputas societárias em curso no Brasil, e da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), do empresário Benjamin Steinbruch, poderão ser afetadas este ano. Os dois grupos, altamente endividados, também colocaram ativos à venda, mas as conversas ainda não avançaram, segundo fontes ouvidas pela reportagem.

No caso da Usiminas, que tem uma dívida bruta de R$ 7,4 bilhões (até março), há poucos ativos "líquidos" à venda: imóveis, além da Usiminas Mecânica, de bens de capital. O Credit Suisse está com o mandato. A expectativa, segundo uma pessoa familiarizada com o assunto, é que as renegociações das dívidas deem fôlego para que a companhia possa ter mais tempo para vender os ativos.

A CSN também anunciou no ano passado uma série de desinvestimentos. O Bradesco BBI tem o mandado para algumas operações, como o Terminal de Contêineres (Tecon), de Sepetiba (RJ), que teria recebido ofertas no início do ano. A fatia da companhia na ferrovia MRS e duas usinas hidrelétricas também foram colocadas à venda.

Com uma dívida bruta de R$ 33,1 bilhões no primeiro trimestre, a CSN conseguiu alongar parte de seus débitos, sobretudo com os bancos públicos. "O grupo conseguiu empurrar os vencimentos para frente e não tem mais tanta pressa para vender", disse uma fonte do mercado financeiro, criticando a postura do controlador de não vender negócios. Procurada, a CSN não comentou o assunto.

A companhia, que é a maior acionista fora do bloco de controle da Usiminas, também está em pé de guerra com a siderúrgica mineira. O grupo conseguiu, com o aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), eleger dois conselheiros independentes na Usiminas, decisão que está sendo contestada pela Nippon e Terninum/Techint, do bloco de controle da siderúrgica mineira. A CSN terá se desfazer de suas ações na Usiminas - o prazo imposto pelo Cade para essa venda é mantido sob sigilo.

Por causa da crise do aço, em 2015, os valores de mercado da CSN e Usiminas recuaram 67,9% e 25,7%, respectivamente. O valor da Gerdau caiu 53,75% no período. Mas, no acumulado do ano até sexta-feira, todas ganharam fôlego, reflexo da recuperação dos preços do minério de ferro no mercado internacional. "O preço das ações dessas empresas estava baixo", disse Bruno Piagentini, da Coinvalores. O valor de mercado da CSN cresceu 126%; o da Usiminas 61,3%, e Gerdau, 31,3%.

Crise

A recessão no Brasil deverá ter forte impacto nas siderúrgicas, afirmou Marco Polo de Mello Lopes, presidente do Instituto de Aço Brasil (IABr). A entidade, que já tinha feito previsões pessimistas para 2016, revisou para baixo seus números. As vendas deverão cair 10%, para 16,3 milhões de toneladas de aço. As exportações, com crescimento estimado em 2,3% este ano, devem cair 5,2%. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

A Justiça de Minas Gerais negou ação da Nippon Steel contra a eleição de Sérgio Leite para a presidência da Usiminas, apurou o 'Broadcast', serviço em tempo real da 'Agência Estado'. A companhia japonesa é controladora da siderúrgica mineira, ao lado da argentina Ternium.

Procuradas, a Usiminas e a Nippon Steel não comentaram. O caso está em segredo de Justiça.

Em comunicado no último dia 26, a empresa japonesa afirmou que a eleição de Leite, no lugar de Romel Erwin de Souza, seria inválida. A Nippon Steel argumentou que não foi cumprido o acordo de acionistas, uma vez que a indicação não teve seu consentimento prévio.

A mudança foi aprovada em reunião do conselho de administração, no dia 25 de maio. Os três representantes da Ternium além dos apontados pelo banco BTG Pactual, pela Previdência Usiminas e pelos trabalhadores votaram a favor da nova diretoria. Os três conselheiros indicados pela Nippon foram contra. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

Precisando gerar caixa às pressas, a Usiminas acaba de contratar o Credit Suisse como assessor financeiro para a venda integral de sua subsidiária Usiminas Mecânica, que atua no segmento de bens de capital, apurou o Broadcast, agência em tempo real da Agência Estado. Além disso, a Usiminas poderá considerar ofertas por outras unidades de negócios de sua carteira, afirmaram fontes de mercado.

No fim de janeiro, o Broadcast já havia antecipado que a empresa convivia com uma certa falta de agilidade para a venda de ativos. Um exemplo dado por uma fonte foi de que houve um contato de uma companhia chinesa interessada para a aquisição da Usiminas Mecânica, mas que a operação não chegou a andar.

Na realidade, a Usiminas possui poucos ativos à disposição para serem negociados e a subsidiária de bens de capital é apontada como seu melhor deles em mãos para ser vendido. Essa venda, se concretizada, deverá dar pouco refresco para a atual situação financeira da siderúrgica mineira, que na semana que vem deverá apresentar seu segundo Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) trimestral negativo - ou seja, a empresa está ao menos há seis meses queimando caixa. Em 2012, quando se discutiu a venda dessa unidade, o valor citado era de cerca de R$ 1 bilhão, montante que já se depreciou dado o contexto de mercado e os inúmeros ativos à venda no País.

No terceiro trimestre do ano passado, a Usiminas Mecânica encerrou com uma receita líquida de R$ 217,4 milhões e Ebitda ajustado de R$ 22,6 milhões.

Além da Usiminas Mecânica, fontes afirmam que já foi discutido internamente a venda de outros ativos não estratégicos, como a sede da Usiminas em Belo Horizonte para um fundo, imóveis e sua fatia excedente da ferrovia MRS.

No entanto, uma injeção de capital segue como única alternativa para a empresa, conforme fontes. Ao fim de setembro, a Usiminas registrava um caixa de R$ 2,4 bilhões, mas a empresa não tem acesso a grande parte desses recursos, já que R$ 1,3 bilhão desse total estava na Mineração Usiminas (Musa). A sócia da Musa, a japonesa Sumitomo, seria desfavorável à liberação do caixa ao controlador, apurou o Broadcast.

Da dívida bruta da Usiminas, que era de R$ 8,1 bilhões ao fim de setembro, cerca de R$ 1,7 bilhão - ou 20% - vence neste ano. Desde o ano passado, no entanto, a siderúrgica vem conversando com seus credores bancários para alongar a dívida. Esse passivo está concentrado nas mãos dos três principais bancos do País (Itaú, Bradesco e Banco do Brasil), além do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) e Japan Bank for International Cooperation (JBIC).

Procurados, Usiminas e Credit Suisse não comentaram até o fechamento dessa reportagem. As informações são do jornal O Estado de S.Paulo.

O pregão de sexta-feira, 5, foi marcado pelo recuo das siderúrgicas, principalmente da CSN, após comentários de que a Usiminas, da qual a CSN é acionista, pode ser dividida em duas como uma solução para a briga entre os controladores.

A possibilidade de divisão da companhia para pôr fim à briga entre o grupo ítalo-argentino Ternium/Techint e a japonesa Nippon Steel foi publicada em reportagem da revista Exame. Segundo a revista, os japoneses ficariam com a unidade de Ipatinga, em Minas Gerais, e os argentinos com a Cosipa, localizada em Cubatão, no litoral paulista.

A briga societária entre Nippon e Ternium se tornou pública após reunião do conselho de administração da Usiminas que culminou na destituição de três de seus principais executivos indicados pela Ternium, com o argumento de que teriam recebido bônus de forma irregular.

Minerva

De acordo com ata desse encontro, em setembro, houve empate na votação "pela destituição imediata dos Diretores Julián Alberto Eguren, Marcelo Rodolfo Chara e Paolo Felice Bassetti de seus cargos". Diante do resultado, o presidente do Conselho de administração da empresa, Paulo Penido, exerceu o voto de minerva aprovando, assim, a destituição.

A briga societária, considerada pelo mercado como uma das maiores da história recente brasileira, corre na Justiça. A Nippon argumenta que houve "quebra de confiança". Ternium, por sua vez, afirma que a decisão pela destituição rompeu com o acordo de acionistas, já que essa decisão precisaria contar com o consenso. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

Os projetos de expansão de capacidade de minério de ferro das siderúrgicas brasileiras poderão ser colocados na gaveta diante do baixo patamar do preço da matéria-prima, que alcançou a mínima em cinco anos. A commodity encerrou o dia a US$ 83,60 a tonelada no mercado à vista chinês. No acumulado do ano, o minério já perdeu quase 40% de seu valor, o que poderá frear projetos de grandes indústrias, como Gerdau, Usiminas e Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), que têm nos planos elevar a produção do insumo.

A Usiminas, por exemplo, finalizou seu projeto Friáveis, para aumentar a produção de 8 milhões para 12 milhões de toneladas de minério de ferro. A companhia pretende submeter ao seu conselho de administração no primeiro semestre de 2015, o projeto Compactos, que poderá aumentar a capacidade para 29 milhões de toneladas de minério de ferro/ano.

Já a Gerdau projeta uma capacidade de 18 milhões de toneladas em 2016 e de 24 milhões de toneladas em 2020, em comparação a 11,5 milhões de toneladas atuais. Até maio deste ano, a divisão de mineração já havia recebido investimentos de R$ 1 bilhão, segundo a empresa.

Tanto Gerdau quanto Usiminas anunciaram foco em mineração em um momento que se discutir a verticalização (integração da produção com o fornecimento de matéria-prima) era estratégia para manter competitividade, já que o minério estava com preços valorizados e não ser autossuficiente poderia significar ficar atrás dos concorrentes.

Com o valor do minério de ferro próximo de US$ 90 a tonelada, ou até menos, a percepção do banco BTG Pactual é de que a expansão de projetos de Usiminas e Gerdau dificilmente irá para frente. "Calculamos que esses projetos poderiam gerar uma taxa interna de retorno bem abaixo de 10% ( em dólar)", dizem Leonardo Correa e Caio Ribeiro, em relatório. Os analistas dizem que o adiamento ou cancelamento da expansão dos projetos da Usiminas seriam bem recebidos.

Recuo

Segundo um analista financeiro, que pediu para não ser identificado, o movimento natural é que as siderúrgicas recuem, ao menos por enquanto, em sua intenção de aumentar a produção e que qualquer sinalização contrária não seria bem recebida. O analista lembrou, ainda, que a Gerdau já reduziu seus investimentos previstos para este ano e que a Usiminas já vem adiando sua decisão em relação ao seu aumento da capacidade de minério. Em julho, a Gerdau anunciou a diminuição de seu programa de investimentos para este ano de R$ 2,9 bilhões para R$ 2,4 bilhões.

A CSN, por sua vez, depois de não alcançar o aumento de produção que vinha sendo prometido, passou a expandir seus volumes neste ano, exatamente no momento em que o preço do minério de ferro passou a cair. A projeção da empresa é de que a capacidade de produção da mina Casa de Pedra atinja 40 milhões de toneladas no próximo ano, em comparação aos 24 milhões de toneladas atuais.

"Estimamos o custo caixa da CSN (pela base CIF, custo seguro e frete) em aproximadamente US$ 55 a tonelada. Assim, a CSN poderia continuar operando com lucro com o minério de ferro em US$ 80 a tonelada, no entanto gerando fluxo livre de caixa (FCF, na sigla em inglês) negativo (R$ 1 bilhão) e a alavancagem continuaria a subir (acima de 3,5 vezes a dívida líquida sobre o Ebitda)", dizem os analistas do BTG, no documento.

Além de retirar a atratividade dos projetos, o preço corrente do minério de ferro poderá tornar pouco lucrativa a exportação do insumo pelas usinas. "As companhias gastam algo em torno de US$ 32 a tonelada para colocarem o minério em um navio no litoral brasileiro, mais US$ 24 a tonelada pelo frete marítimo. Nossa análise indica que Usiminas/Gerdau/CSN deverão gerar perdas exportando minério de ferro nos atuais preços", diz relatório do Goldman Sachs, assinado pelos analistas Marcelo Aguiar, Humberto Meireles e Diogo Miura.

Já os analistas do BTG Pactual citam que a indicação é de que no atual preço do minério, as operações dessa divisão da Usiminas e Gerdau estão se aproximando de margens muito estreitas, com o Ebitda por tonelada beirando zero. "Com os preços atuais é praticamente inviável vender no mercado transoceânico com rentabilidade e as vendas ao mercado doméstico são mais competitivas. Assim, poderemos ter uma modesta redução das exportações", afirmam.

Procuradas, a Usiminas disse que não teria porta-voz disponível para comentar o assunto, enquanto CSN e Gerdau não comentaram o assunto. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

A Usiminas seria a siderúrgica para quem faria mais sentido a compra do Porto do Sudeste, da MMX, aponta um comentário da analista Catarina Pedrosa, em relatório do Banco Espírito Santo (BES) distribuído a clientes. O BES considera o Porto do Sudeste como um dos ativos de valor do grupo X, de Eike Batista, principalmente por estar com mais de 50% das obras concluídas e ter contratos fechados de exportação de minério.

"Acreditamos que, apesar do fato de ter um terminal exportador de aço em São Paulo, (a Usiminas) seria a mais provável candidata ao porto", escreve a analista. Além da Usiminas, companhias como Gerdau e ArcelorMittal, donas de minas no País, são apontadas no mercado como potenciais interessadas. A capacidade inicial de embarque do Porto do Sudeste será de 50 milhões de toneladas de minério por ano, mas poderá chegar a 100 milhões de toneladas.

O BES lembra que a Usiminas tem com a MMX um contrato para a exportação de minério via Porto do Sudeste, em Itaguaí (RJ). O acerto é válido por cinco anos, prorrogáveis por mais cinco, e prevê a exportação gradual de 3 milhões a 12 milhões de toneladas de minério de ferro por ano. Outro ponto levantado pela analista do BES é que o negócio faria sentido porque a Usiminas tem um terreno ao lado do porto, onde pretende construir uma área de armazenagem.

O atraso da operação do Porto do Sudeste pode ferir o acordo logístico firmado para o escoamento do minério da Usiminas. Pelo contrato, a siderúrgica tem o direito de cobrar uma multa, caso a MMX deixe de realizar embarques, mas a Usiminas declarou que tentará uma solução amigável com a mineradora do grupo EBX. Os embarques da companhia só devem ser afetados a partir de setembro ou outubro, quando começa a operar o Projeto Friáveis de minério de ferro da Usiminas, em Serra Azul (MG).

No comentário, a analista aponta que seria difícil avaliar se a compra do ativo seria positiva para a companhia, o que depende do preço, mas considera o ativo atraente. Indagada se a atual situação de caixa da Usiminas permitiria uma oferta pelo porto, a analista disse ao Broadcast, serviço de notícias em tempo real da Agência Estado, que isso passa pelas condições do negócio, como uma eventual participação do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).

Ao fim do primeiro trimestre de 2013, a dívida líquida da Usiminas era de R$ 5 bilhões ou 3,4 vezes o Ebitda, nível bastante elevado. Catarina acredita que a tendência é que o nível se reduza um pouco no segundo trimestre, já que a empresa encerrou um ciclo de investimentos em siderurgia.

A Usiminas terá uma produção de 12 milhões de toneladas de minério de ferro até o fim do ano, mas seus planos preveem um salto para até 29 milhões de toneladas nos próximos anos.

Dona da segunda maior fatia de ações ordinárias (ON, com direito a voto) da Usiminas, com 10,48% do total, a Previ (fundo dos funcionários do Banco do Brasil) chegou a cogitar ir à Justiça pelo direito de negociar suas ações por valor proporcional ao preço fixado pela parcela do controle vendida à argentina Techint/Ternium - o chamado "tag along".

Segundo fonte ouvida pelo Grupo Estado, o fundo de pensão chegou a se reunir com o departamento jurídico da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) para discutir uma ação conjunta, mas recuou ao avaliar a perda bilionária sem o prêmio da oferta pública de aquisição (OPA) versus o potencial desgaste com a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A CSN, de Benjamin Steinbruch, também acionista da Usiminas, acabou levando à frente a ação.

Como minoritária, a Previ poderia receber em uma OPA 80% dos R$ 36,00 pagos pela Techint por cada ação da Usiminas em novembro de 2011. Levando em conta o total de ações ON em mãos do fundo e a cotação atual do papel - R$ 9,92 na última sexta-feira (22) -, a fundação deixa de ganhar em torno de R$ 1 bilhão sem a oferta da Techint/Ternium. O ágio pago pela empresa argentina, na época, foi de mais de 80% na compra das ações detidas por Votorantim/Camargo Corrêa na companhia mineira.

Por outro lado, a decisão de recorrer à Justiça embutiria o custo político de questionar a análise da CVM. Em abril do ano passado, a autarquia se manifestou sobre o caso e concluiu que a compra e venda de ações da Usiminas não resultou em mudança relevante no bloco de controle. E entendeu que não havia margem para uma oferta pública de aquisição de papéis de acionistas minoritários. O colegiado da CVM destacava que o grupo formado por Votorantim e Camargo Corrêa não detinha participação majoritária no bloco de controle original. E que a Techint/Ternium não ultrapassou a participação do Grupo Nippon, que se manteve como o maior acionista dentro do grupo controlador. Também considerou que o novo acordo de acionistas manteve, na essência, os princípios de governança do original.

Antes da chegada dos argentinos, a Usiminas enfrentou um período difícil em sua gestão. Em março de 2010, a empresa teve que lidar com a conturbada saída de Marco Antônio Castello Branco da presidência, menos de dois anos após assumir o comando da siderúrgica. Com estilo considerado agressivo, o executivo perdeu o cargo por divergências com acionistas e funcionários.

Tudo indica que a Previ, quando desistiu da via judicial, tenha optado por dar um voto de confiança aos novos gestores da Usiminas e esperar que haja geração de valor para seus papéis no longo prazo, o que pode significar mais dez ou 15 anos. "A Previ é um investidor institucional financeiro e está dando crédito a uma nova administração", disse uma fonte ligada ao fundo.

Para um ex-executivo da Previ, deveria pesar mais a proteção do patrimônio do fundo na decisão de brigar ou não pela oferta pública. No mercado, há quem avalie que o cálculo da fundação levou em conta possíveis vendas futuras de participações da Previ em empresas nas quais integra o bloco de controle.

O argumento é que, se a Justiça acatar a tese de que a operação na Usiminas gerou troca de controle - por conta do elevado ágio e por dar mais poderes ao novo acionista - e disparar a OPA, o precedente pode se voltar contra a Previ no futuro. "Isso poderia até dificultar a busca por interessados em suas participações, já que quem paga pela OPA é o comprador. Mas a Previ teria mais a ganhar agora, como minoritária, do que perder", afirmou o executivo, que preferiu não ter seu nome revelado.

A decisão de não seguir a estratégia agressiva do presidente da CSN, Benjamin Steinbruch, está de acordo com o que prega o fundo. Ao tratar de resolução de conflitos com acionistas em seu código de governança corporativa, a Previ recomenda que "os envolvidos devem buscar a cooperação e a utilização de mecanismos facilitadores para evitar divergências". O fundo recomenda o uso de canais como a mediação e a arbitragem como alternativa à Justiça comum.

Segundo uma das fontes ouvidas, pesaram contra uma participação da Previ no pleito judicial, as motivações comerciais de Steinbruch. O executivo tentou chegar ao controle da companhia por meio de compras graduais de ações com direito a voto em Bolsa. A chegada da Techint enterrou de vez suas pretensões.

A análise dentro da Previ é que a decisão de Steinbruch de ir à Justiça é mais uma forma de protesto contra a nova acionista do que a busca por um direito. Além disso, a CSN e a Techint estão em uma queda de braço pela Companhia Siderúrgica do Atlântico (CSA) e a condenação da argentina a realizar a OPA poderia reduzir seu poder de fogo. Estrategicamente a deliberação da Previ pode ser tão mineira quanto a própria Usiminas, já que uma decisão judicial favorável à CSN estenderia a oferta pública a todos os demais minoritários.

A Usiminas apresentou prejuízo líquido de R$ 124,9 milhões no terceiro trimestre, ante lucro de R$ 154,032 milhões no terceiro trimestre de 2011. Na comparação com o segundo trimestre, a cifra foi um prejuízo 44% maior sobre o de R$ 86,5 milhões, o que a administração da companhia justifica pelo "aumento das despesas operacionais extraordinárias, compensadas parcialmente por menores perdas financeiras", em relatório de resultados.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da siderúrgica mineira ficou em R$ 149,666 milhões, 56,4% menor que o de R$ 343,322 milhões do terceiro trimestre de 2011. A margem Ebitda caiu para 4,4%, de 11,5% na mesma comparação.

A receita líquida somou R$ 3,389 bilhões, 13% maior que a de R$ 2,998 bilhões de julho a setembro do ano passado.

O resultado financeiro caiu para R$ 117,4 milhões negativos, de R$ 195,766 milhões também negativos no terceiro trimestre de 2011.